詳解IPO新流程
市場主體歸位盡責(zé) 監(jiān)管部門淡化指導(dǎo)
業(yè)內(nèi)權(quán)威人士7月1日表示，新發(fā)行體制強化“歸位盡責(zé)”,淡化了“窗口指導(dǎo)”,提高了“市場效率”.桂林三金的IPO過程為以后在深交所上市的公司提供了一個可資借鑒的上市流程。
自主選擇發(fā)行窗口
該業(yè)內(nèi)人士介紹，按照原來的發(fā)行流程，領(lǐng)取批文后即啟動發(fā)行，推介及詢價同步進(jìn)行。而根據(jù)新規(guī)則，發(fā)行人和主承銷商自行判斷發(fā)行和承銷風(fēng)險，在發(fā)行有效期內(nèi)自主確定發(fā)行窗口?！鞍l(fā)行人和主承銷商可以自主確定，擇機啟動發(fā)行，不過一般都會盡快發(fā)行?！?/span>
發(fā)行人和主承銷商自主確定發(fā)行窗口后，需要設(shè)計出發(fā)行方案并就其與證監(jiān)會溝通，在確定發(fā)行時間后，至少于詢價起始日前3個工作日向證監(jiān)會報備。
這次改革給了發(fā)行人和主承銷商很大的自主權(quán)，既可推介和詢價同步進(jìn)行，也可以先推介后擇機詢價，而且推介、詢價的時段及地點自定，如可由原來的3個工作日分別延長或縮短。整個推介詢價階段需要在T-3日完成。
定價淡化“窗口指導(dǎo)”
定價階段在T-2日完成，過去確定發(fā)行價格要接受監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，詢價區(qū)間及市盈率為主要定價依據(jù)，而現(xiàn)在改為網(wǎng)下機構(gòu)投資者出價，發(fā)行人與主承銷商根據(jù)初步詢價結(jié)果，經(jīng)協(xié)商通過累計投標(biāo)的方式以發(fā)行方案中確定的定價方法確定股票發(fā)行價格。定價過程及依據(jù)及時向證監(jiān)會備案，并可就超額申購倍數(shù)、異常報價等問題和證監(jiān)會進(jìn)行溝通，證監(jiān)會不再對價格直接進(jìn)行窗口指導(dǎo)。同時，發(fā)行人和主承銷商要確認(rèn)可參與網(wǎng)下申購的股票配售對象名單。
提高中小投資者中簽率
T-1日是網(wǎng)上路演階段，并刊登《初步詢價結(jié)果及定價公告》、《發(fā)行公告》、《投資風(fēng)險特別提示公告》，增加了對社會公眾投資者的風(fēng)險提示，強化中小投資者投資風(fēng)險意識。
同時，借助交易所系統(tǒng)限制申報價格低于發(fā)行價格的股票配售對象參與網(wǎng)下發(fā)行，以杜絕網(wǎng)下投資者“低報高買”的情形。
T日進(jìn)行網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行。為了重視中小投資人的參與意愿，原則上限定網(wǎng)上單一證券賬戶申購上限不超過網(wǎng)上發(fā)行總股數(shù)的千分之一，具體上限發(fā)行人和主承銷商可自行確定，這避免了某些機構(gòu)利用“資金優(yōu)勢”,調(diào)用大資金進(jìn)行網(wǎng)上申購。同時，網(wǎng)下和網(wǎng)上分開，機構(gòu)投資者要么只參與網(wǎng)下配售，要么只參與網(wǎng)上申購，借助交易所系統(tǒng)限制已參與網(wǎng)下報價、申購、配售的股票配售對象所有證券賬戶參與網(wǎng)上申購。
T+1日是驗資階段，主承銷商應(yīng)將《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》（含本次發(fā)行中經(jīng)核實確認(rèn)的“高報不買”的股票配售對象名單）及《網(wǎng)上中簽率公告》在這一天向證監(jiān)會及時報備，同時報送證券業(yè)協(xié)會。
T+2是網(wǎng)下配售結(jié)果日，搖號抽簽，刊登《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》、《網(wǎng)上中簽率公告》，并退還網(wǎng)下多余款項，新舊流程一致。
T+3日發(fā)行完畢，刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》，解凍網(wǎng)上申購資金，新舊流程一致。
業(yè)內(nèi)權(quán)威人士7月1日表示，新發(fā)行體制強化“歸位盡責(zé)”,淡化了“窗口指導(dǎo)”,提高了“市場效率”.桂林三金的IPO過程為以后在深交所上市的公司提供了一個可資借鑒的上市流程。
自主選擇發(fā)行窗口
該業(yè)內(nèi)人士介紹，按照原來的發(fā)行流程，領(lǐng)取批文后即啟動發(fā)行，推介及詢價同步進(jìn)行。而根據(jù)新規(guī)則，發(fā)行人和主承銷商自行判斷發(fā)行和承銷風(fēng)險，在發(fā)行有效期內(nèi)自主確定發(fā)行窗口?！鞍l(fā)行人和主承銷商可以自主確定，擇機啟動發(fā)行，不過一般都會盡快發(fā)行?！?/span>
發(fā)行人和主承銷商自主確定發(fā)行窗口后，需要設(shè)計出發(fā)行方案并就其與證監(jiān)會溝通，在確定發(fā)行時間后，至少于詢價起始日前3個工作日向證監(jiān)會報備。
這次改革給了發(fā)行人和主承銷商很大的自主權(quán)，既可推介和詢價同步進(jìn)行，也可以先推介后擇機詢價，而且推介、詢價的時段及地點自定，如可由原來的3個工作日分別延長或縮短。整個推介詢價階段需要在T-3日完成。
定價淡化“窗口指導(dǎo)”
定價階段在T-2日完成，過去確定發(fā)行價格要接受監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，詢價區(qū)間及市盈率為主要定價依據(jù)，而現(xiàn)在改為網(wǎng)下機構(gòu)投資者出價，發(fā)行人與主承銷商根據(jù)初步詢價結(jié)果，經(jīng)協(xié)商通過累計投標(biāo)的方式以發(fā)行方案中確定的定價方法確定股票發(fā)行價格。定價過程及依據(jù)及時向證監(jiān)會備案，并可就超額申購倍數(shù)、異常報價等問題和證監(jiān)會進(jìn)行溝通，證監(jiān)會不再對價格直接進(jìn)行窗口指導(dǎo)。同時，發(fā)行人和主承銷商要確認(rèn)可參與網(wǎng)下申購的股票配售對象名單。
提高中小投資者中簽率
T-1日是網(wǎng)上路演階段，并刊登《初步詢價結(jié)果及定價公告》、《發(fā)行公告》、《投資風(fēng)險特別提示公告》，增加了對社會公眾投資者的風(fēng)險提示，強化中小投資者投資風(fēng)險意識。
同時，借助交易所系統(tǒng)限制申報價格低于發(fā)行價格的股票配售對象參與網(wǎng)下發(fā)行，以杜絕網(wǎng)下投資者“低報高買”的情形。
T日進(jìn)行網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行。為了重視中小投資人的參與意愿，原則上限定網(wǎng)上單一證券賬戶申購上限不超過網(wǎng)上發(fā)行總股數(shù)的千分之一，具體上限發(fā)行人和主承銷商可自行確定，這避免了某些機構(gòu)利用“資金優(yōu)勢”,調(diào)用大資金進(jìn)行網(wǎng)上申購。同時，網(wǎng)下和網(wǎng)上分開，機構(gòu)投資者要么只參與網(wǎng)下配售，要么只參與網(wǎng)上申購，借助交易所系統(tǒng)限制已參與網(wǎng)下報價、申購、配售的股票配售對象所有證券賬戶參與網(wǎng)上申購。
T+1日是驗資階段，主承銷商應(yīng)將《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》（含本次發(fā)行中經(jīng)核實確認(rèn)的“高報不買”的股票配售對象名單）及《網(wǎng)上中簽率公告》在這一天向證監(jiān)會及時報備，同時報送證券業(yè)協(xié)會。
T+2是網(wǎng)下配售結(jié)果日，搖號抽簽，刊登《網(wǎng)下配售結(jié)果公告》、《網(wǎng)上中簽率公告》，并退還網(wǎng)下多余款項，新舊流程一致。
T+3日發(fā)行完畢，刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》，解凍網(wǎng)上申購資金，新舊流程一致。
